投入换增长？美客多Q1营收创近四年最快增速 利润同比下滑20%

近日，拉美电商巨头美客多（MercadoLibre）发布 2026 财年第一季度财报，数据截至 2026 年 3 月 31 日。财报显示，依托电商主业与金融科技业务双轮驱动，公司一季度营收创下近四年最快增速；但因持续加码物流基建、信用卡业务、跨境贸易及人工智能等长期战略投入，整体利润空间受到挤压，利润率明显承压。

整体财务表现方面，美客多 Q1 净营收及金融收入达 88.45 亿美元，同比大涨 49%；商品交易总额 GMV 增至 190 亿美元，同比增长 42%，总支付交易额 TPV 高达 871.86 亿美元，同比增幅 50%。平台交易规模同步扩张，季度商品销量达 7.22 亿件，总支付交易笔数 46.4 亿笔，同比增长 39%；收单业务 TPV 达 559.93 亿美元，同比增长 39%。用户规模同样实现大幅攀升，平台活跃买家增至 8400 万人，金融科技月活用户达 8300 万人，同比增长 29%，生态流量底盘持续壮大。

区域市场呈现稳健分化格局，墨西哥、巴西成为核心增长引擎。墨西哥市场收入同比增长 62%，GMV 上涨 48%；阿根廷市场保持稳步增长，收入同比增 23%，GMV 小幅上涨 5%。巴西市场表现尤为亮眼，收入、GMV 分别同比增长 55%、54%，商品销量增速 56%，较去年四季度进一步提升；独立买家数量同比大增 32%，创下五年最高增速。随着 MELI + 会员下调免配送门槛，订阅用户较 2025 年三季度增长 49%，同时当地单位物流成本同比下降 17%，履约效率持续优化。

金融科技板块保持高速扩张，信用卡业务成为重要增长点。一季度新增发卡量 270 万张，信用卡贷款组合规模达 66 亿美元，同比翻倍增长；公司整体贷款组合规模 146 亿美元，同比增长 87%，信用卡业务占比升至 46%。资产质量整体可控，整体 15 至 90 天不良贷款率稳定在 8.0%，信用卡不良率同比回落，仅坏账后净利差有所收窄。

物流与跨境布局持续深化，目前美客多已布局超 50 个履约中心，自有网络处理 55% 的订单，订单处理量同比增长 39%。跨境贸易 GMV 同比大增 68%，同时正式落地中国首个履约中心，强化与中国卖家链路合作。此外，AI 技术已落地应用，有效降低代码错误率，提升物流及销售团队运营效率。